本年上半年iba炸金花，A股阛阓呈现轰动行情，时辰AI、中特估等主题络续夸耀，出现结构性行情。

　　行将干涉2023年下半程，A股走势将如何演绎？AI、中特估等板块行情能否延续？投资策略如何援救？针对阛阓温雅的焦点问题，近日，上海证券报约访了南边基金FOF投资部总司理李文良、大成基金股票投资部总监刘旭、长城基金副总司理兼投资总监杨建华，通盘把脉下半年A股阛阓的投资干线。

　　上半年博弈往返特征明显

　　上海证券报：本年上半年，A股阛阓运行呈现如何的特质？背后的影响成分有哪些？

　　李文良：面前，部分投资者对经济景气的瞻望和预期出现下调，以致部分存在悲不雅神色，影响了上半年A股阛阓的走势。需要明确的是，部分传统经济部门遭遇的辛劳是暂时的、局部的。

　　国内经济有望见底建设，但热度尚未全面回升。跟着稳增长计谋进一步加码，新旧增长动能当然切换，中国经济中永远底部或已出现，可经受一定的逆向想维。

　　刘旭：A股上半年分为两个阶段：第一个阶段，一季度国内经济复苏举座好于预期，股票阛阓出现较好阐扬；第二个阶段，自3月底起，经济动能超预期放缓，阛阓对地产、基建、制造业等行业的信心不及，存在一定的压力，股票阛阓呈现缺点阐扬。

　　跟着经济运行压力渐渐加大，阛阓对稳增长计谋预期开动升温，A股阛阓呈现出较为明显的博弈往返特征。

　　杨建华：上半年，A股在年头大涨后聚合下探，行业、立场轮动加速，AI、数字经济、TMT、“中特估”等板块阐扬特出，以新动力为代表的景气赛谈股回撤较大。5月底于今，跟着复苏预期渐起，阛阓风险偏好有所进步，A股渐渐企稳。

　　举座看，受到计谋驱动、产业发展驱动影响，疏通偏弱经济建设的相互作用，多重成分影响了A股阛阓走势。

　　权利金钱具有较好的估值性价比

　　上海证券报：面前iba炸金花，上证指数在3200点近邻轰动。您预计下半年A股将呈现如何走势？

　　李文良：从估值维度看，市盈率、市净率、股息率、股债利差等办法处于诱骗力较好的水平。同期，受益于股市跳跃于经济的特质，疏通国内经济迎来复苏的举座预期，下半年权利金钱具有较好的估值性价比。

　　需要扎眼的是，国内经济处于见底、行将复苏的通谈中。由于短期看空乏经济强复苏撑执，权利阛阓空乏大牛市行情信号。因此，权利阛阓或将延续结构分化，举座呈现轰动样式。

　　刘旭：看好下半年A股走势，主要有两点原因：第一，地方政府财政收入、住户破钞智商受到影响后，干涉朝上建设的通谈；第二，以万得300非金融股债收益差（股票股息率-债券利率）手脚推断办法，股票估值处于阛阓低位水平。

　　总的来说，A股阛阓经验上半年低谷期后，后期粗略率将呈现慢慢上涨态势。

　　杨建华：A股阛阓或将延续现存样式，短期内呈现结构性行情，预计下半年看护轰动援救。要是经济进一步出现走弱预期，政府出台拉动内需、扭转预期等依次的可能性会加大，有望带动A股迎来趋势性行情。

　　开动追赶“详情趣”金钱

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　　上海证券报：下半年A股的投资策略如何作念？有哪些值得关注的投资干线？

这是一个北京冬日里难得的晴朗午后，岳母打开了主卧的窗户通风换气，然而岳父却突然来了兴致，要打开厨房的窗户，让空气南北对流。并且他坚持不穿上衣，对着窗户让冷风吹了半个小时。

“根据社会判断理论，人们会以自己已有的立场作为锚点比较和选择性处理外部信息。立场越极端，选择越挑剔，此时TA的接受域很窄，拒绝域很宽。”复旦大学新闻学院教授邓建国试图从学术理论框架分析这场争议，“通俗地说，就是这样的人特别苛刻，对立场相反的观点当然会拒绝，但连非常客观中肯的观点也会拒绝，只接受那些与自己立场极为接近的（也很极端的）观点。”

　　李文良：成长和价值并行不悖，且在里面出现分化。

　　成长部分，看好异日需求爆发、竞争样式并未显赫恶化的科技行业。新一轮产业更变开展得生机勃勃，收拢风口的企业更容易赢得较好的推广契机。这反应到股市中，对应的板块性、个股有望走出可以的行情。

　　价值部分，高股息板块值得关注。国内央行开启新一轮“降息”操作，国外通胀缓解使得流动性收紧接近尾声，大师资金面趋于明显改善。由于答理、入款利率大宗下调后，阛阓对中高利息优质金钱的需求颠倒繁华，一些缠绵肃穆的高股息板块和公司将受益于此。

　　刘旭：下半年关注制造业升级契机、及缠绵质料寂静的低估值公司分成契机。

　　在完成了基础的工业化和城镇化阶段并步入高质料发展阶段后，中国经济会向着高质料、高技术含量、创新驱动的场合发展，永远关注高端制造业升级带来的契机。

　　具体看，AI界限过程阛阓神色炒作后，部分公司的估值处于较高水平，后续会关注公司事迹收场和哄骗落地的情况。永遥望，忽视关注有关企业的竞争上风、时代壁垒等情况。“中特估”方面，会依据企业的解放现款流去判断，以接头估值的合感性。

　　杨建华：在大师经济增长乏力、通胀高压等布景下，A股阛阓开动追赶“详情趣”金钱：一方面是异日“详情趣”，即新一轮科技创新周期下的东谈主工智能等场合；另一方面是当下“详情趣”，即缠绵寂静、现款流充裕、高分成的低估值金钱。

　　接头到三季度至四季度初，宏不雅方面预计仍将看护“弱复苏＋温情宽松”组合，A股阛阓仍将以主题和见解投资为主。下半年，忽视要点关注AI、“中特估”以偏激他主题，如苹果新品、特斯拉机器东谈主、华为产业链等阛阓焦点板块。

　　此外，从驻防角度看，受宏不雅经济影响小、无计谋负面压制成分的个股，具有可以的投资契机。要是政府出台有劲的拉动内需计谋，有关顺周期板块有望迎来事迹建设、估值进步的契机。

　　上海证券报：下半年需要关注哪些方面的风险成分？

　　李文良：国际地缘政事可能是下半年较大的不祥情趣成分，但提前预判这类冲击颠倒辛劳。因此，倾向于经受实时追踪和评价的策略，即在新事件冲击发生后，实时援救投资组合和策略。从事先戒备维度，接头建立一些黄金、原油等对冲性质金钱，可以在一定进度上均衡风险。

　　刘旭：风险主要来自外部金融、利率环境，需要面对国外央行加息节拍不祥情及较大的外部经济、外需等压力。同期，需要正视个股产业升级可能遭遇的风险，一些高端产业界限所面对的国外环境相比复杂，要进行执续关注。

　　杨建华：忽视要点关注三类风险：一是计谋预期偏离风险iba炸金花，可能激发阛阓立场切换；二是在极致的结构性行情下，需警惕单一改行或板块往返过炎风险；三是国外方面，需关注好意思国经济走势、通胀变化及好意思联储利率援救的节拍，以及可能存在的金融体系风险等。